Opções Delta.
Opções A Delta é provavelmente o valor mais importante dos gregos para entender, porque indica a sensibilidade de uma opção a alterações no preço da garantia subjacente. Em termos simples, ele te dirá, em teoria, quanto o preço de uma opção se moverá em relação a cada movimento de US $ 1 no preço do ativo subjacente.
Uma opção com alto delta se moverá de preço significativamente em proporção aos movimentos de preço do título subjacente, enquanto um com baixo delta se moverá com menos frequência. Nesta página, examinamos as características do delta e como você pode usá-lo.
Características do Delta.
O valor delta de uma opção é geralmente expresso como um número entre -1 e 1, embora também possa ser entre -100 e 100. Esse número basicamente indica quanto o preço da opção será movido para cada US $ 1 o preço do subjacente ativo é movido por.
Por exemplo, um valor delta de 0,50 (ou 50 se a escala de -100 a 100 estava sendo usada) significaria que o preço teoricamente aumentaria US $ 0,50 para cada US $ 1 que o preço do título subjacente aumenta e cai US $. 50 para cada US $ 1 o preço do título subjacente cai.
Um valor delta negativo, como -.50, significaria que a opção de preço se moveria na direção oposta ao preço do título subjacente. Assim, um valor delta de -50 significaria que o preço teoricamente cairia US $ 0,50 por cada US $ 1 que o preço do título subjacente aumentasse e aumentaria US $ 0,50 por cada US $ 1 que o preço do título subjacente cair.
As chamadas têm valores delta positivos, entre 0 e 1, porque seu valor aumenta quando o preço do título subjacente sobe e cai em valor quando o preço do título subjacente cai. Os puts têm valor delta negativo, entre 0 e -1, porque seu valor cai quando o preço do título subjacente sobe e aumenta quando o preço do título subjacente cai. O valor delta real de uma opção dependerá em grande parte de dois fatores: o dinheiro e o tempo que resta até a expiração.
O valor Delta não é fixo e muda de acordo com as condições do mercado. Aumentará à medida que uma opção se aprofunda no dinheiro e diminui à medida que se afasta do dinheiro. Portanto, o valor delta de uma chamada se aproximará de 1 quando o estoque estiver subindo e próximo de 0 quando o estoque estiver caindo. Em um put ele se moverá para -1 quando o estoque estiver caindo, e para 0 quando o estoque estiver subindo.
Opções que estão exatamente no dinheiro geralmente terão um valor muito próximo a 0,50. A taxa na qual o valor será alterado em relação a como o preço do título subjacente está se movendo é medido por outra das opções Gregos: Gama.
O outro fator principal que afeta o valor delta é o tempo restante até a expiração, porque quanto menos tempo houver até a data de expiração, menos tempo haverá para que o preço do título subjacente mude. Portanto, é mais provável que uma opção permaneça em seu estado atual de liquidez quanto mais próxima for a data de vencimento.
Isso significa que o valor de delta nas chamadas de dinheiro tende a se mover em direção a 1 como abordagens de expiração (ou -1 para opções de venda), enquanto as opções de saída de dinheiro normalmente serão movidas para 0.
Colocando as opções Delta em uso.
Existem basicamente duas maneiras principais que um operador de opções pode usar delta. É importante lembrar, no entanto, que esse valor é apenas uma indicação de como o preço de uma opção provavelmente mudará e não uma garantia de como isso mudará.
O principal uso do delta é dar uma idéia de quanto dinheiro você fará se o estoque subjacente se mover como você espera (ou o quanto você perderá se o estoque subjacente se mover na direção oposta). Isso pode ajudá-lo a determinar quais opções oferecem a melhor relação custo-benefício em termos de aproveitar o que você espera que aconteça.
Por exemplo, você pode acreditar que a ação na Empresa X irá aumentar em um determinado valor durante um período de tempo específico. Ao estudar os valores delta das chamadas relevantes com preços de exercício diferentes, você pode tentar descobrir como maximizar seus retornos potenciais ou minimizar suas possíveis perdas.
Nos contratos de dinheiro será mais barato do que nos contratos de dinheiro, e fora dos contratos de dinheiro ainda será mais barato. Ao comparar o preço desses contratos com seus valores delta, você pode calcular quanto você esperaria fazer se a Empresa X se mover conforme o esperado. Pode ser que você faça um melhor retorno do seu investimento com os contratos mais baratos, ou pode ser que os contratos em dinheiro funcionem melhor para você.
O segundo uso principal é baseado na probabilidade. O valor delta de uma opção pode ser usado para determinar a probabilidade aproximada de expirar no dinheiro. Quanto mais próximo o valor delta estiver de 0, menor a chance de terminar no dinheiro. Por outro lado, as opções de chamadas com um valor de delta próximo a 1 e opções de opções com um valor próximo a -1 têm uma chance muito alta de terminar no dinheiro.
Embora os cálculos por trás do delta não estejam especificamente relacionados à probabilidade nesse sentido, ainda é uma maneira razoável de avaliar a probabilidade aproximada de uma opção expirar no dinheiro. Por sua vez, isso pode ajudá-lo a saber quais negócios fazer, pois você pode ponderar os riscos envolvidos em uma negociação em relação à força de sua expectativa em relação ao que acontecerá com a ação subjacente relevante.
Ao criar spreads, pode ser uma boa ideia calcular o valor total de delta do spread. Este é um cálculo simples, onde você soma o valor de todas as suas posições. Por exemplo, se você tiver duas chamadas com um valor de 0,60 e uma com um valor de -0,40, sua posição terá um valor total de delta de 0,80 (2 x 0,60 = 1,2, mais -0,40 - 80).
Os valores Delta também podem ser usados para definir metas para suas negociações e para decidir em que ponto você deve fechar uma negociação e obter seus lucros ou reduzir suas perdas.
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Usando o & quot; Gregos & quot; compreender as opções.
Tentar prever o que acontecerá com o preço de uma única opção ou uma posição que envolva várias opções, à medida que as mudanças de mercado podem ser uma tarefa difícil. Como o preço da opção nem sempre parece se mover em conjunto com o preço do ativo subjacente, é importante entender quais fatores contribuem para o movimento no preço de uma opção e qual o efeito que ela tem.
Os operadores de opções geralmente se referem ao delta, gama, vega e theta de suas posições de opção. Coletivamente, esses termos são conhecidos como os gregos e fornecem uma maneira de medir a sensibilidade do preço de uma opção a fatores quantificáveis. Esses termos podem parecer confusos e intimidadores para os novos operadores de opções, mas, quebrados, os gregos se referem a conceitos simples que podem ajudá-lo a entender melhor o risco e a recompensa potencial de uma posição de opção.
Encontrar valores para os gregos.
Primeiro, você deve entender que os números dados para cada um dos gregos são estritamente teóricos. Isso significa que os valores são projetados com base em modelos matemáticos. A maioria das informações que você precisa para negociar opções - como a oferta, a consulta e os últimos preços, volume e juros em aberto - são dados factuais recebidos das diversas opções de troca e distribuídos pelo serviço de dados e / ou corretora.
Mas os gregos precisam ser calculados e sua precisão é tão boa quanto o modelo usado para calculá-los. Para obtê-los, você precisará de acesso a uma solução informatizada que os calcule para você. A maioria das corretoras de varejo (Interactive Brokers) também fornece essas informações. Naturalmente, você poderia aprender as contas e calcular os gregos manualmente para cada opção. Mas dado o grande número de opções disponíveis e restrições de tempo que seriam irrealistas.
Abaixo está uma matriz que mostra inúmeras greves de opções de março, abril e maio de 2018, para uma ação que está sendo negociada atualmente a US $ 60. É formatado para mostrar o preço médio de mercado, delta, gama, theta e vega para cada opção. Ao discutirmos o significado de cada um dos gregos, você pode consultar essa ilustração para ajudá-lo a entender os conceitos.
A seção esquerda mostra as opções de chamada, enquanto a seção direita mostra as opções de venda. Observe que os preços de exercício estão listados verticalmente em azul no meio. As opções out-of-the-money são aquelas com preços de exercício acima de 60 para as ligações e com preços de exercício abaixo de 60 para as opções As opções in-the-money têm preços de exercício de 60 e abaixo para as ligações e 60 e acima para as puts (linhas são destacadas em azul). Conforme você passa de cima para baixo, as datas de vencimento aumentam de março a abril & amp; depois para maio. O número real de dias restantes até a expiração é mostrado entre parênteses na coluna de descrição no centro da matriz. Este é o formato que usamos em nossa classe Opções para iniciantes na Investopedia Academy.
As figuras delta, gama, theta e vega mostradas acima são normalizadas por dólares. Para normalizar os gregos por dólares, basta multiplicá-los pelo multiplicador do contrato da opção. O multiplicador de contrato seria de 100 (ações) para a maioria das opções de ações. O modo como os vários gregos se movimentam conforme as condições mudam depende de quão longe o preço de exercício é do preço real do estoque e de quanto tempo resta até a expiração.
Como as alterações dos preços das ações subjacentes - Delta e Gama.
O Delta mede a sensibilidade do valor teórico de uma opção a uma mudança no preço do ativo subjacente. É normalmente representado como um número entre menos um e um, e indica quanto o valor de uma opção deve mudar quando o preço do estoque subjacente aumenta em um dólar. Como uma convenção alternativa, o delta também pode ser mostrado como um valor entre -100 e +100 para mostrar a sensibilidade total do dólar na opção valor 1, que compreende 100 ações do subjacente. Portanto, os deltas normalizados acima mostram o valor real que você ganhará ou perderá. Por exemplo, se você possuía o 60 de dezembro com um delta de -45,2, você perderia US $ 45,20 se o preço das ações subisse um dólar. (Para leitura relacionada, consulte: Quais são as limitações do uso de delta para opções de hedge?)
As opções de chamada têm deltas positivos e as opções de venda têm deltas negativos. Geralmente, as opções no dinheiro têm deltas por volta de 50. As opções de dinheiro profundo podem ter um delta de 80 ou mais, enquanto as opções fora do dinheiro têm deltas tão pequenas quanto 20 ou menos. À medida que o preço das ações se movimenta, o delta muda à medida que a opção se torna mais ou menos fora do dinheiro. Quando uma opção de ação fica muito profunda no dinheiro (delta próximo de 100), ela começará a negociar como a ação, movimentando quase dólar por dólar com o preço da ação. Enquanto isso, as opções de muito dinheiro não se movimentarão muito em termos de dólares absolutos. O Delta também é um número muito importante a considerar ao construir posições combinadas.
Como o delta é um fator tão importante, os operadores de opções também estão interessados em como o delta pode mudar conforme o preço da ação se move. O gama mede a taxa de mudança no delta para cada aumento de um ponto no ativo subjacente. É uma ferramenta valiosa para ajudar você a prever alterações no delta de uma opção ou em uma posição geral. A gama será maior para as opções no dinheiro e será progressivamente mais baixa para as opções dentro e fora do dinheiro. Ao contrário do delta, o gama é sempre positivo tanto para chamadas quanto para puts. (Para mais, veja: Indo além do Delta simples, Entendendo o Delta da posição.)
Mudanças na volatilidade e na passagem do tempo - teta e vega.
Theta é uma medida do tempo de decaimento de uma opção, o valor em dólar que uma opção perderá a cada dia devido à passagem do tempo. Para opções de dinheiro, theta aumenta à medida que a opção se aproxima da data de expiração. Para opções dentro e fora do dinheiro, theta diminui à medida que uma opção se aproxima da expiração.
Theta é um dos conceitos mais importantes para um trader de opções iniciais entender, porque explica o efeito do tempo no prêmio das opções compradas ou vendidas. Quanto mais longe no tempo você for, menor o tempo de decaimento será para uma opção. Se você quiser possuir uma opção, é vantajoso comprar contratos de longo prazo. Se você quer uma estratégia que lucre com o decaimento do tempo, você vai querer encurtar as opções de curto prazo, então a perda de valor devido ao tempo acontece rapidamente. (Para leitura relacionada, consulte: Opções Gregos: Risco Theta e Recompensa.)
O grego final que veremos é vega. Muitas pessoas confundem vega e volatilidade. A volatilidade mede as flutuações no ativo subjacente. Vega mede a sensibilidade do preço de uma opção a mudanças na volatilidade. Uma mudança na volatilidade afetará as duas chamadas e será aplicada da mesma maneira. Um aumento na volatilidade aumentará os preços de todas as opções de um ativo, e uma diminuição na volatilidade faz com que todas as opções diminuam em valor.
No entanto, cada opção individual tem sua própria vega e reagirá às mudanças de volatilidade de maneira um pouco diferente. O impacto das mudanças de volatilidade é maior para as opções no dinheiro do que para as opções dentro ou fora do dinheiro. Enquanto vega afeta as chamadas e coloca de forma semelhante, parece afetar as chamadas mais do que coloca. Talvez por causa da antecipação do crescimento do mercado ao longo do tempo, esse efeito é mais pronunciado para opções de longo prazo, como o LEAPS.
Usando os gregos para entender os negócios combinados.
Além de obter os gregos em opções individuais, você também pode obtê-los para posições que combinam várias opções. Isso pode ajudá-lo a quantificar os vários riscos de cada comércio que você considera, não importa o quão complexo seja. Como as posições de opções têm uma variedade de exposições ao risco, e esses riscos variam drasticamente ao longo do tempo e com os movimentos do mercado, é importante ter uma maneira fácil de compreendê-los.
Abaixo está um gráfico de risco que mostra o lucro / perda provável de um spread de débito de chamada vertical que combina 10 chamadas longas de 60 de maio com 10 chamadas curtas de maio de 65. O eixo horizontal mostra os preços ascendentes do estoque da XYZ Corp da esquerda para a direita, enquanto o eixo vertical mostra o lucro / perda da posição. O estoque está atualmente sendo negociado a US $ 60,22.
A linha pontilhada mostra a posição de propagação PNL até maio, juntamente com a linha sólida mostrando o PNL para hoje. Obviamente, esta é uma posição de alta (na verdade, é muitas vezes referida como uma propagação de chamada de touro) e seria colocada apenas se você espera que a ação suba de preço.
Os gregos mostram como a posição é sensível a mudanças no preço das ações, volatilidade e tempo. A seção de cenários tem 10% de movimento no estoque subjacente. A tabela abaixo mostra o lucro / perda previsto, delta, gama, theta e vega para a posição será em 16 de maio de 2018. Pode parecer complicado, mas se você gostaria de aprender maneiras simples de pensar sobre os gregos, você pode fazer nosso curso Opções para Iniciantes - que faz um esforço para dividir esses conceitos em conceitos de fácil digestão.
The Bottom Line.
Os gregos ajudam a fornecer medidas importantes dos riscos de uma posição de opção e recompensas potenciais. Depois de entender claramente o básico, você pode começar a aplicar isso às suas estratégias atuais. Não é suficiente apenas conhecer o capital total em risco em uma posição de opções. Para entender a probabilidade de um comércio ganhar dinheiro, é essencial poder determinar uma variedade de medidas de exposição ao risco.
Como as condições estão em constante mudança, os gregos fornecem aos operadores um meio de determinar o grau de sensibilidade de uma transação específica a flutuações de preços, flutuações de volatilidade e a passagem do tempo. Combinando uma compreensão dos gregos com os insights poderosos que os gráficos de risco fornecem, pode ajudá-lo a levar sua negociação de opções para outro nível.
Estratégias de Negociação de Opções: Entendendo o Delta de Posição.
O artigo Conhecer os gregos discute medidas de risco como delta, gama, teta e vega, que são resumidas na figura 1 abaixo. Este artigo examina mais de perto o delta no que se refere às posições reais e combinadas - conhecidas como delta de posição - que é um conceito muito importante para os vendedores de opções. Abaixo está uma revisão da medida de risco delta e uma explicação do delta de posição, incluindo um exemplo do que significa ser posição-delta neutra.
[Precisa de uma atualização das opções antes de mergulhar em deltas? Reveja as noções básicas de opções, desde opções e chamadas simples, até strangles e straddles no curso Options for Beginners da Investopedia Academy. ]
Delta simples.
Vamos rever alguns conceitos básicos antes de pular direto para a posição delta. A Delta é uma das quatro principais medidas de risco usadas pelos operadores de opções. O Delta mede o grau em que uma opção está exposta a mudanças no preço do ativo subjacente (ou seja, estoque) ou commodity (ou seja, contrato de futuros). Os valores variam de 1,0 a –1,0 (ou 100 a –100, dependendo da convenção empregada). Por exemplo, se você comprar uma opção de compra ou de venda que esteja fora do dinheiro (ou seja, o preço de exercício da opção estiver acima do preço do subjacente se a opção for uma opção e abaixo do preço do subjacente) opção é um put), então a opção sempre terá um valor delta que está em algum lugar entre 1.0 e -1.0. De um modo geral, uma opção no dinheiro geralmente tem um delta em aproximadamente 0,5 ou -0,5.
A Figura 2 contém alguns valores hipotéticos para as opções de compra do S & P 500 que estão em out e in the money (em todos esses casos, usaremos opções longas). Os valores de delta de chamada variam de 0 a 1,0, enquanto os valores de delta variam de 0 a –1,0. Como você pode ver, a opção de compra no dinheiro (preço de exercício em 900) na figura 2 tem um delta de 0,5, enquanto a opção de compra out-of-the-money (preço de exercício em 950) tem um delta de 0,25, e o in-the-money (strike a 850) tem um valor delta de 0,75.
[A Delta é apenas uma das principais medidas de risco que os negociadores de opções especializadas analisam e utilizam em suas estratégias de negociação. Você pode aprender as outras formas de risco e confundir-se com um operador de opções ao fazer o Curso de Opções da Investopedia Academy. Aprenda o mesmo conhecimento que os operadores de opções bem-sucedidas usam ao decidir opções de compra, chamadas e outros itens essenciais de negociação de opções.]
Tenha em mente que esses valores de delta de chamada são todos positivos porque estamos lidando com opções de chamadas longas, um ponto para o qual retornaremos mais tarde. Se estes fossem postos, os mesmos valores teriam um sinal negativo ligado a eles. Isso reflete o fato de que as opções de venda aumentam de valor quando o preço do ativo subjacente cai. (Uma relação inversa é indicada pelo sinal delta negativo.) Você verá abaixo, quando olhamos para posições curtas de opções e o conceito de posição delta, que a história fica um pouco mais complicada.
Neste ponto, você pode estar se perguntando o que esses valores delta estão dizendo. Vamos usar o exemplo a seguir para ajudar a ilustrar o conceito de delta simples e o significado desses valores. Se uma opção de compra do S & amp; P 500 tiver um delta de 0,5 (para uma opção próxima ou no dinheiro), um movimento de um ponto (que vale US $ 250) do contrato futuro subjacente produziria 0,5 (ou 50% ) mudança (no valor de $ 125) no preço da opção de compra. Um valor delta de 0,5, portanto, informa que para cada $ 250 de mudança no valor dos futuros subjacentes, a opção muda de valor em cerca de $ 125. Se você comprasse essa opção de compra e os futuros do S & amp; P 500 subissem um ponto, sua opção de compra ganharia aproximadamente US $ 125 em valor, supondo que nenhuma outra variável mudasse no curto prazo. Dizemos "aproximadamente" porque, como os movimentos subjacentes, o delta também mudará.
Esteja ciente de que à medida que a opção aumenta, o delta se aproxima de 1,00 em uma ligação e -1,00 em uma posição. Nesses extremos, há uma relação de um-para-um, próxima ou real, entre as mudanças no preço das mudanças subjacentes e subseqüentes no preço da opção. Com efeito, em valores delta de –1,00 e 1,00, a opção reflete o subjacente em termos de variações de preço.
Também tenha em mente que este exemplo simples não assume nenhuma mudança em outras variáveis como as seguintes:
A Delta tende a aumentar à medida que você se aproxima da expiração para opções próximas ou com dinheiro. O Delta não é uma constante, um conceito relacionado à gama (outra medida de risco), que é uma medida da taxa de variação do delta, dada a movimentação do subjacente. A Delta está sujeita a alterações devido a mudanças na volatilidade implícita.
Long Vs. Opções curtas e Delta.
Como uma transição para olhar para a posição delta, vamos primeiro ver como as posições curtas e longas mudam um pouco a imagem. Primeiro, os sinais negativos e positivos para os valores do delta mencionados acima não contam a história completa. Como indicado na figura 3 abaixo, se você é comprado por uma chamada ou por put (ou seja, você comprou para abrir estas posições), então a put será delta negativa e a call delta positiva; no entanto, nossa posição atual determinará o delta da opção como aparece em nosso portfólio. Observe como os sinais são invertidos para curto e curto.
O sinal delta em seu portfólio para esta posição será positivo, não negativo. Isso ocorre porque o valor da posição aumentará se o subjacente aumentar. Da mesma forma, se você tiver uma posição de chamada curta, verá que o sinal está invertido. A chamada curta agora adquire um delta negativo, o que significa que, se o subjacente subir, a posição de chamada curta perderá valor. Este conceito nos leva à posição delta. (Muitas das complexidades envolvidas nas opções de negociação são minimizadas ou eliminadas ao negociar opções sintéticas. Para saber mais, confira Opções Sintéticas Fornecem Vantagens Reais.)
Posição Delta.
O delta de posição pode ser entendido por referência à idéia de uma relação de hedge. Essencialmente, o delta é um índice de hedge porque nos informa quantos contratos de opções são necessários para cobrir uma posição longa ou curta no subjacente.
Por exemplo, se uma opção de compra no dinheiro tiver um valor delta de aproximadamente 0,5 - o que significa que há 50% de chance de a opção terminar no dinheiro e 50% de que ela acabará com o dinheiro - então este delta nos diz que seriam necessárias duas opções de compra no dinheiro para cobrir um contrato curto do subjacente. Em outras palavras, você precisa de duas longas opções de compra para cobrir um contrato de futuros curto. (Duas opções longas de compra x delta de 0,5 = posição delta de 1,0, o que equivale a uma posição curta de futuros). Isso significa que um aumento de um ponto nos futuros do S & P 500 (uma perda de US $ 250), que você é curto, será compensado por um ganho de um ponto (2 x US $ 125 = US $ 250) no valor dos dois longos opções de chamada. Neste exemplo, diríamos que somos posição-delta neutra.
Ao alterar a proporção de chamadas para o número de posições no subjacente, podemos transformar essa posição em delta positiva ou negativa. Por exemplo, se estamos otimistas, podemos adicionar outra ligação longa, por isso agora estamos em delta positivo porque nossa estratégia global está definida para ganhar se os futuros subirem. Teríamos três chamadas longas com um delta de 0,5 cada, o que significa que temos um delta de posição líquida longa em 0,5. Por outro lado, se formos pessimistas, poderemos reduzir nossas longas chamadas para apenas uma, o que agora nos tornaria delta líquida de posições curtas. Isso significa que somos líquidos a curto prazo em -0,5. (Uma vez que você esteja confortável com os conceitos acima mencionados, você pode tirar proveito de estratégias de negociação avançadas. Descubra mais em Capturando Lucros Com Negociação Neutra Posição-Delta.)
The Bottom Line.
Para interpretar valores delta de posição, você deve primeiro entender o conceito do fator de risco delta simples e sua relação com posições longas e curtas. Com esses fundamentos em vigor, você pode começar a usar o delta de posição para medir o quão líquido é o net-long ou net-short que você é quando leva em consideração todo o seu portfólio de opções (e futuros). Lembre-se, há risco de perda em opções de negociação e futuros, portanto, apenas negocie com capital de risco.
Como Hedge Option Delta Usando Futuros.
Os futuros podem reduzir a exposição delta sem tocar em nenhum dos outros gregos. Leia para saber mais.
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Ao negociar estratégias de opções Delta Neutral, há momentos em que a exposição Delta se torna mais alta do que planejamos inicialmente para o negócio. Talvez o mercado tenha feito uma manobra brusca, resultando em um aumento vertiginoso do Delta.
O trader quer ficar no mercado, mas está preocupado que movimentos adicionais vejam as perdas começarem a acelerar. Uma solução é usar os futuros para proteger temporariamente a exposição da Delta. Esta pode ser uma solução a curto prazo até que as coisas se acalmem. A beleza de usar futuros para fazer hedge em vez de outros negócios de opções é que os futuros não têm exposição aos outros gregos. Vega, Gamma, Rho e Theta. No entanto, os futuros só devem ser usados por investidores sofisticados que entendam como eles funcionam e os riscos envolvidos.
Os operadores com contas pequenas não devem usar futuros, pois a exposição é muito grande.
Neste artigo, veremos quais são os futuros, como eles funcionam e como podem ser usados para proteger a opção Delta.
O que é um contrato de futuros?
Simplificando, um contrato de futuros é um acordo para comprar ou vender um ativo em uma data futura a um preço de liquidação contratado. Os contratos de futuros são padronizados e negociados em uma bolsa, assim como as opções. A Chicago Mercantile Exchange (CME) é uma das maiores bolsas de futuros. Outros incluem a Intercontinental Exchange (ICE), a New York Board of Trade (NYBOT), a NYSE Euronext e a London Metal Exchange (LME).
Em um contrato de futuros, uma parte concorda em comprar uma quantidade especificada de valores mobiliários ou uma mercadoria e recebe uma determinada data. A outra parte na transação concorda em fornecer esses títulos ou mercadorias.
Os futuros foram concebidos como um instrumento de cobertura para os produtores de commodities. Por exemplo, os agricultores podem fixar antecipadamente um preço para o suco de laranja, celebrando um contrato futuro para vender seu suco de laranja no futuro a um preço especificado. Ao fazer isso, eles estão se protegendo de um declínio inesperado no preço. Seu preço é bloqueado, não importa o que aconteça entre essa data e a data de entrega.
Da mesma forma, as companhias aéreas podem querer fixar o preço do combustível de aviação. Eles entrariam em um contrato de futuros para comprar o combustível de jato por um preço especificado em uma data específica. Não importa o que aconteça, seu preço está bloqueado.
Ambos os exemplos são dos participantes, protegendo sua exposição.
Do outro lado da moeda estão os especuladores. Estes são os comerciantes que tomam uma posição sobre os preços futuros de uma garantia de commodities e entram em um contrato futuro que procura lucrar. Um trader que acha que o S & P 500 está subindo, compraria um contrato futuro, procurando fixar o preço atual. Ele lucrará se o S & P 500 for maior na data de vencimento do futuro.
Os comerciantes que especulam em commodities nunca receberiam entrega física. Eles sempre trocariam suas posições e trancariam o lucro.
Os futuros são instrumentos alavancados e os comerciantes podem manter uma exposição muito maior do que a quantidade de capital necessária para entrar no negócio. Isso significa que ganhos e perdas são acelerados. Alguns futuros podem ser negociados com alavancagem de 10: 1 ou até 20: 1. São as bolsas de futuros que definem as regras relativas aos requisitos de alavancagem e margem.
Stock Index Futures.
Há muitos futuros de índices de ações para listar aqui, mas alguns dos principais incluem:
S & amp; P 500 Futuros - Código SP.
E-mini S & amp; P 500 Futuros - Código ES.
E-mini NASDAQ 100 Futures - Code NQ.
E-mini Dow Futures - Código YM.
Russell 2000 Index Mini Futures - Código TF.
Você pode ver mais dos produtos oferecidos pela CME aqui e ICE aqui.
Em termos de preço, usando o S & amp; P 500 Futuros como exemplo, um movimento de 0,10 no índice resulta em uma alteração de US $ 25 no preço do futuro. Então, se o S & P 500 fizer uma movimentação de -18,44, como aconteceu hoje (14 de dezembro de 2016), os traders que estavam há muito tempo no futuro perderiam US $ 4.610. Você pode entender porque eu mencionei futuros são apenas para aqueles com grandes contas!
Em termos de exposição, o valor do contrato é o preço do índice x $ 250. Portanto, o valor atual do futuro é aproximadamente 2.253,28 x 250 = $ 567.930. A exposição real varia ligeiramente dependendo de qual mês de contrato você está negociando.
O S & amp; P E-mini é de apenas US $ 50 x o valor do índice S & amp; P 500, portanto, aproximadamente 2.253,28 x 50 = US $ 112.664. A exposição do E-mini é muito menor e, por esse motivo, os E-minis se tornaram muito populares nos últimos anos.
Como Hedge Option Delta Usando Futuros.
Agora que você entende um pouco sobre futuros, vamos ver como eles podem ser usados para proteger a opção Delta.
Vamos supor que um comerciante tenha um condor de ferro aberto que esteja sob pressão no lado da chamada. O trader acredita que o índice ainda terminará abaixo do curto, então ele não deseja mover as chamadas. Ele também não quer usar opções para proteger o Delta porque eles poderiam sofrer perdas adicionais devido a mudanças na volatilidade implícita e na decadência do tempo.
Em vez disso, o que ele decide fazer é comprar um futuro E-mini para ajudar a evitar mais perdas se o índice continuar aumentando.
Aqui temos uma posição teórica que se tornou distorcida e as chamadas estão sob pressão. Observe que Delta é -53.
Supondo que o trader não queira mover as chamadas e não queira usar outra estratégia de ajuste, vejamos como podemos usar os futuros.
Aqui o trader comprou um futuro de março 2017 E-mini S & P 500. Este contrato tem um Delta de 50, que permanecerá constante. Observe que nenhum dos outros gregos mudou. Tudo o que fizemos foi reduzir a exposição da Delta.
Agora, as perdas do trader serão muito menores se o índice continuar a subir. Se o índice cair novamente, ele pode vender o futuro (esperançosamente por apenas uma pequena perda). Ao adicionar o futuro, o trader já cobriu sua exposição Delta por enquanto.
Usando futuros ao entrar em negociações.
Outro momento para usar futuros pode ser ao entrar em condores de ferro. Você já entrou em um lado de um condor, apenas para o mercado se mover na direção do spread antes que você tenha a chance de entrar no outro lado? Pode ser irritante e significa deixar lucros potenciais na mesa.
Digamos que um comerciante entre em duas ordens, um touro espalhado e uma chamada do urso espalhada para formar um condor de ferro. O spread do touro é preenchido imediatamente, mas ele não pode ser preenchido por um bom preço no lado da chamada.
O mercado começa a cair, resultando na queda do valor da chamada antes que ele tenha a chance de ser preenchido. Em vez de entrar em pânico e vender o spread da chamada por um valor inferior ao desejado, a negociação pode vender um índice futuro. Isso pode lhe dar algum tempo enquanto espera que o mercado se recupere.
Se o mercado não saltar, suas perdas no spread aberto serão parcialmente compensadas pelos ganhos no futuro curto.
Se o mercado se recuperar, ele poderá ter uma pequena perda no curto prazo e entrar no spread da chamada pelo preço que queria.
Usar os futuros dessa maneira pode ajudar a evitar grandes perdas quando um comerciante tiver apenas um lado do condor aberto.
Todas as negociações de opções têm exposição a vários gregos - Delta, Vega, Gamma, Theta e Rho. Em vez de usar mais opções para proteger a Delta, os futuros podem ser usados para cobrir a exposição da Delta com a vantagem de não alterar a exposição dos outros gregos. A utilização de futuros para o hedge da Delta é uma estratégia avançada e requer uma grande quantidade de capital. Só deve ser tentado pela experiência, bem capitalizados comerciantes.
Quatro razões pelas quais você precisa entender o Delta ao negociar opções.
28 de outubro de 2015.
Ao negociar opções, um dos "gregos" mais importantes com os quais devemos nos preocupar é o "delta".
Coletivamente, os "gregos" fornecem uma maneira de vincular a sensibilidade do preço de uma opção a fatores quantificáveis.
O Delta é um membro extremamente dinâmico da família grega, porque existem tantas maneiras diferentes que esse valor pode ser aplicado.
Tom Sosnoff e Tony Battista enfrentam o desafio "delta" em um recente episódio do Market Measures e apresentam as quatro formas mais comuns que os operadores de opções usam delta:
Mudança teórica no preço de uma opção em relação ao movimento no subjacente Equivalência das ações subjacentes Relação de cobertura Probabilidade das ações que expiram a US $ 0,01 além da greve da opção (in-the-money)
Além dos quatro tópicos listados acima, é importante observar que o delta também pode ser usado para denotar o desvio direcional. O delta positivo indica uma estratégia direcional de alta, enquanto o delta negativo indica uma estratégia direcional de baixa.
O Delta também é indicativo do grau de risco em risco - deltas maiores, que equivalem a mais riscos e menores deltas, que equivale a menos risco.
Além dessas considerações direcionais e de risco, o delta também possui algumas aplicações mais complexas - os quatro pontos acima.
Primeiro, delta representa o valor que o preço de uma opção mudará para cada movimento de $ 1 no estoque subjacente. Por exemplo, um delta de 0,6 significa que para cada US $ 1 o estoque subjacente aumenta / diminui, a opção aumentará / diminuirá em US $ 0,60.
A segunda aplicação mais prática do delta está relacionada ao conceito descrito imediatamente antes. O delta de uma opção também nos informa nossa exposição direcional aproximada em termos de estoque. Por exemplo, um spread de call longo com um delta de 0,28 significa que a posição equivale a 28 ações de estoque longo.
Para as negociações de opção que utilizam negociação neutra em delta, o delta indica adicionalmente a relação de hedge - o número de ações que precisam ser negociadas para proteger a posição da opção com ações.
Por exemplo, se um negociante delta neutro compra 100 chamadas com um delta de 0,50, isso significaria que o negociador precisaria vender 5000 ações (100 contratos x 0,50 delta x 100 ações / contrato = 5.000 deltas).
Isso faz sentido porque 100 contratos representam 10.000 compartilhamentos (100 contratos x 100 compartilhamentos / contrato = 10.000 deltas). Portanto, se um comerciante estiver executando chamadas em .50 delta, ele cobrirá a posição com metade das ações do subjacente.
No episódio Market Measures, Tom e Tony apresentam outro exemplo envolvendo a venda de 50 ações da SPY. A fim de proteger essa posição, um operador poderia executar dois negócios de opções diferentes para compensar esses deltas curtos - vender um put (obter deltas longos) ou comprar chamadas (obter deltas longos).
Sob o cenário "vender um put", um comerciante poderia vender dois contratos com um delta 25 (dois contratos x 0,25 delta x 100 ações / contrato = 50 deltas) ou vender cinco opções com um delta 0,10 (cinco contratos x. 10 delta x 100 ações / contrato = 50 deltas). Em ambos os casos, o delta líquido será 0 ao combinar a posição SPY curta com uma dessas duas posições curtas de colocação.
É importante notar que, neste exemplo, usar 5 dos 10 delta colocados para proteger a posição traz mais risco nocional do que vender 2 dos .25 delta puts.
Outro uso comum do delta, que é mais uma "regra prática", é usar o delta de uma opção para estimar a probabilidade de a opção expirar no dinheiro.
O exemplo que Tom e Tony usam no episódio é uma opção de 50 delta que tem 50% de chance de expirar pelo menos US $ 0,01, conforme ilustrado abaixo:
Embora a aplicação multifacetada do delta possa parecer assustadora para os novos operadores, a maioria acha que, com experiência adicional, esses quatro usos comuns do delta se tornam quase instintivos.
Efetivamente, o delta ajuda um trader a entender como o preço de uma opção será alterado para uma determinada mudança no preço da ação subjacente. Introduzir essa relação também aumentará a percepção de um profissional sobre como cobrir esses riscos (relação de hedge) e a probabilidade de uma opção expirar dentro do dinheiro.
Encorajamos você a assistir a todo o episódio de medidas de mercado com foco no delta quando sua programação permitir. Informações adicionais sobre delta, ou qualquer um dos "Gregos", podem ser acessadas através da aba "Aprender" no site saboroso, bem como o mecanismo de busca do site.
Por favor, não hesite em nos contatar com qualquer pergunta ou comentário no support @ tastytrade.
A Sage Anderson tem uma extensa base de derivativos de negociação de ações e administrando portfólios baseados em volatilidade. Ele trocou centenas de milhares de contratos em todo o espectro de indústrias no universo de ações únicas.
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